صناديق إستثمارية أم إستثمار مباشر؟

هل استثمر بنفسي في الأسهم ؟ أم أقوم بالاستثمار عبر الصناديق الإستثمارية؟ أم ابحث عن متداول جيد وافوضه بادارة محفظتي الخاصة ؟

هذه الاسئلة تكاد تكون اول الاسئلة التي تراود ذهن كل مهتما بالاستثمار في الأسهم ،في هذه التدوينة سأحاول استعراض هذه الخيارات وفوارق ومزايا كل اختيار .

نقطة البداية ستكون هو الاتفاق على مبدأ ” عند زيادة المخاطر يزيد العائد المتوقع للإستثمار “

لمحة بسيطة على كل خيار :

الاستثمار المباشر بالاسهم : إما عن طريق متابعة التداولات بشكل شخصي ومحاولة اكتساب الخبرة للمضاربة السريعة او متابعة احد كتاب المنتديات وهم كثر او محاولة تعلم بعض مهارات التحليل الفني واللتي لاتتطلب جهد كبير مقارنة بدراسة التحليل المالي او التحليل الأساسي.

او عن طريق الاشتراك بخدمة توصيات ومن ثم الشراء والبيع بناء على هذه التوصيات او التوصيات المنتشرة بين المتداولين.

الاستثمار عن طريق مضارب غير مرخص:

وهذه الطريقه انتشرت في فترة ازدهار الاسهم والطريقة تكون بتسليم محفظتك لشخص صنع لنفسه شهرة وقام بجمع بعض المحافظ الاستثمارية ليقوم بادارتها بنفسه ويأخذ نسبة من الارباح ،هؤلاء المضاربين لا يملكون بيانات تاريخية لادائهم في السنوات السابقة وبالتالي يصعب تحديد مهاراتهم وغالبا يستخدمون طرق غير مشروعه مثل نشر الشائعات او المضاربة في سهم واحد بهدف رفع سعره او تجفيف السهم لشركات ذات القيمة السوقية المنخفضة.

  طبعا هولاء المضاربين لا يمكن افتراض فيهم سوء النية دائما فالبعض منهم يهدف حقا لزيادة ربحية المشتركين ولكن قد تنقصهم المعلومة او الخبرة ايضا وبعض الحين تكون قوة ادائهم مرتبطة بحجم المحافظ التي يديرونها وهم بالطبع يعملون بشكل غير نظامي .

الاستثمار عبر الصناديق الإستثمارية:

اي القيام بشراء عدد معين من الوحداد في صندوق يستثمر في الاسهم سواء محلية او دولية ، يقوم البنك الاستثماري بادارة هذه الصندوق عبر فريق ادارة الاصول  ونتائج الصندوق تكون معلنه والاداء التاريخي ايضا يتم اعلانه للجميع ، طبعا مقابل رسوم ادارية عبارة عن نسبة ثابته من صافي اجمال اصول الصندوق .

الملاحظ ان الخيار الاول والثاني يعتمدون على زيادة التركيز اي الاستثمار في شركتين او ثلاث فقط او عدد قليل من الشركات مقارنه بعدد شركات السوق وبالتالي زيادة التذبب مقارنة بأداء المؤشر العام للسوق مما يزيد العائد المتوقع ، طبعا زيادة التذبب تعني بكل بساطة زيادة المخاطر ، اي على سبيل المثال إما ٣٠٪ ربح او ٣٠٪ خسارة لارتباط اداء المحافظ بعدد قليل من الشركات ، ايضا تجد انه لاتوجد لديهم وثيقة استثمار توضح الاستراتيجية المتبعة او الاساس المتبع لتوزيع الاصول بل يغلب عليها الرأي الشخصي مما يزيد معدل او مؤشر شارب Sharpe Ratio 

معدل الشارب اي ان كل وحدة مخاطر كم يقابلها وحدات عائد طبعا الافضل كل مازاد هذا المؤشر

يستخدم الانحراف المعياري كمعيار للمخاطر. [نلاحظ أن معدل شارب في الاستثمار الشخصي أقل من معدل شارب عند الاستثمار مع مضارب طبعا على افتراض ان المضارب ذو خبرة اكثر من المستثمر الشخصي. مثال بسيط للتوضيح

الاستثمار المباشر

مقابل كل مخاطر ١ يوجد ١٪ عائد

الاستثمار عن طريق مضارب

مقابل كل مخاطر ١ يوجد ٢٪ عائد

في المقابل تجد ان الاستثمار عبر الصناديق وتحت ادارة شركة توجه كل مصادرها لزيادة العائ المتوقع لكل وحد مخاطر وتقليل التذبب مقارنة بأداء المؤشر بالاضافة على التغلب على اداء المؤشر بشكل ايجابي مما يقلل المخاطر ويقلل العائد المتوقع مقارنة بالخيار الاول والثاني.

فالمعروف ان كل شركة استثمارية لديها فريق مؤهل لادارة عشرات المليارات وهذه الشركات تقوم بتوثيق ادائها من بداية اطلاق الصندوق والاداء التاريخ معلن للجميع بشكل اسبوعي على اقل تقدير وبالتالي يمكن تقييم جودة ادارة الصندوق ، وتوجد شروط واحكام تحدد صلاحيات مدير الصندوق والاستراتيجية المتبعة والتي غالبا ماتكون بهدف حماية المستثمرين وتقليل مخاطر السوق وتقوم الجهة المختصة بتنظيم السوق بمراجعة العمليات للتاكد من اتباعها لهذه الشروط والاحكام ( في السعودية تقوم هيئة سوق المال بهذا الدور )

الحقيقة ان هذه الشروط والاحكام او وثيقة الاستثمار قد تحد من مرونة الاستثمار فمدير الصندوق لا يملك صلاحية تسييل المحفظة ١٠٠٪ حتى لو تأكد لديه أن كل المؤشرات سلبيه وتؤكد نزول في مؤشر السوق بل لديه نسبة محدودة لتسييل قد لا تتجاوز ١٠٪ من قيمة الصندوق ، لذلك غالبا يقوم مدراء الصناديق بزيادة نسبة الاستثمار في الشركات ذات البيتا Beta المنخفضة في حالة سلبية مؤشرات السوق لتقليل الاثر السلبي على اداء الصندوق.

الجدول التالي يوضح الفوارق مقارنة بالخيارات الاخرى

	الصناديق الاستثمارية	عن طريق مضارب	الاستثمار الشخصي
المخاطر	اقل	عالي	الاعلى
العائد المتوقع او الخسارة المحتملة	اقل	عالي	الاعلى
التركيز	منخفض	عالي	الاعلى
التذبذب مقارنة بالمؤشر	منخفض	عالي	الاعلى
معدل شارب Sharpe ratio	الاعلى	منخفض	الاكثر انخفاضا
الاداء التاريخي	معلن	غير معلن	غير معلن
وثيقة الاستثمار (الشروط والأحكام)	يوجد	لايوجد	لا يوجد
سرعة تسييل المحفظة	الأبطأ	سريع	الأسرع

 

المصدر:- مدونة اقتصادي سعودي